7月31日，国务院国资委党委召开扩大会议，明确深化央企“人工智能+”专项行动，因企制宜培育新兴产业和未来产业。这一信号释放后，市场迅速捕捉到政策对硬科技的持续加码，券商研报也密集转向，为下半年投资逻辑定调。
德邦证券最新研判指出，2026年上半年全球资本市场叙事已切换为“AI科技”主导，A股科创50、创业板指涨幅领先，但市场的演绎路径正从“拔估值”切换为“业绩兑现”。这意味着，单纯讲故事的时代结束，资金开始考核现金流与回报周期。
宏观层面，经济呈现“供强需弱”与“K型分化”两大特征，二季度走弱、总量指标解释力下降。券商认为，决定市场走势的核心变量已从宏观周期转变为科技产业景气度，研究框架必须下沉到中观产业链维度，才能看清结构性机会。
顺着这个逻辑，德邦证券提出下半年重点关注“新五朵金花”：半导体、智能计算、新能源、机器人、商业航天。人形机器人产业化加速，卫星互联网组网进入密集发射期，储能锂电基本面已恢复至拐点右侧，这些细分赛道成为资金布局的焦点。
半导体设备是这轮行情中最硬的逻辑之一。国金证券指出，AI算力驱动高端存储需求爆发，AI服务器DRAM、NAND搭载量远高于传统服务器，而海外存储龙头将产能倾斜至HBM，通用存储供需缺口持续扩大，存储芯片量价齐升趋势明确。
从订单数据看，2020年至2025年国内头部半导体设备企业合同负债持续上行，下游晶圆厂、存储产线国产化采购意愿强劲。SEMI数据显示，全球半导体设备市场2027年将增至1556亿美元，其中测试设备复合增速高达21.1%，国产替代进入黄金窗口。
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另一边，大模型开源生态也在悄然生变。月之暗面正式开源Kimi K3模型，开放权重、技术报告及关键Infra技术，定价对标海外旗舰模型。中国银河认为，开源军备竞赛打响，国产大模型正从“追赶者”变为“定价者”，重塑商业生态。
对普通投资者而言，这轮科技行情的切换意味着赚钱逻辑变了。上半年看谁涨得猛，下半年看谁业绩能落地。券商建议构建“科技为矛+红利为盾+顺周期为弹性补充”的三元结构，在进攻与防守之间找到平衡，提高组合胜率。
风险提示同样值得关注。科技估值驱动模式面临交易拥挤度、美联储政策反复、业绩验证期三重挑战，短期波动可能加大。红利资产具备独立的中长期配置价值，顺周期板块存在修复机会，盲目追高单一赛道的风险不容忽视。
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总的来看，科技仍是下半年最明确的主线，但“业绩兑现”成为新的检验标准。政策推动基础研究攻关，产业景气度持续上行证券配资行业百科，叠加国产替代加速，这轮行情的下一站，大概率属于那些真正能拿出业绩、兑现现金流的硬科技公司。
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