凌晨美股突变！芯片全线暴跌！“光”重挫发生了什么？

　　美股“AI交易”遭遇重挫。

　　昨夜今晨，美股三大指数集体收跌，芯片、光通信概念股遭遇猛烈抛售，费城半导体指数大跌超6%，美光科技、闪迪暴跌超10%，康宁暴跌超13%；大型科技股则多数走强，Meta大涨超8%，有消息称，Meta正制定计划，拟推出云基础设施业务，向外部客户出售AI（人工智能）算力和模型访问权限。

　　有分析人士指出，从芯片、光通信概念股的走势来看，市场似乎将Meta的动作解读为未来资本开支增速放缓、超趋势需求持续时间缩短的信号。但有华尔街机构认为，市场对此次消息存在过度解读，Meta出售AI算力，本质上更像是在为巨额AI资本开支寻找商业化出口，而非意味着自身AI投资放缓。

　　美股“AI交易”崩盘

　　美东时间7月1日，美股三大指数全线走低，截至收盘，道琼斯指数跌0.03%，盘中一度刷新历史新高；标普500指数跌0.22%，纳斯达克综合指数跌0.66%。

　　大型科技股多数上涨，Meta大涨超8%，微软涨超3%，谷歌、苹果、亚马逊、特斯拉涨超1%；SpaceX跌超7%，英伟达跌超1%。

　　美股芯片股全线重挫，费城半导体指数大跌6.27%，成分股中，科磊、泰瑞达大跌超11%，应用材料大跌近10%，英特尔、泛林集团跌超9%，阿斯麦ADR跌超7%，台积电ADR、AMD跌超6%，Arm跌超4%。

　　存储概念股集体大跌，Roundhill存储ETF大跌超10%，闪迪、美光科技大跌超10%，西部数据跌超6%，希捷科技跌超5%。受存储回落影响，Direxion 3倍做多韩国ETF（KORU）暴跌超23%，iShares MSCI韩国指数ETF（EWY）大跌超8%。

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　　光通信概念股全数走低，康宁大跌超13%，Astera Labs大跌超10%，迈威尔科技大跌超8%，Lumentum、Coherent、应用光电大跌超6%。

　　与此同时，美股软件股大幅走强，iShares扩展科技软件行业ETF（IGV）涨超3%，AppLovin大涨超9%，Palantir大涨超7%，ServiceNow涨超6%。Guggenheim上调了三家软件公司评级，称“AI对该板块构成致命威胁”的担忧被夸大。

　　中概股大幅跑赢美股大盘，纳斯达克中国金龙指数大涨2.93%。热门中概股多数走高，拼多多大涨超8%，富途控股大涨超6%，好未来涨超4%，百度、京东、携程、腾讯音乐涨超3%，阿里巴巴涨超2%。

　　KKM Financial创始人兼首席执行官Jeff Kilburg评论道，美股的“大轮动”交易持续到了第三季度，蓝筹股正吸引着那些从科技股获利回吐的资金。

　　Kilburg认为，这种“非常健康的”行情凸显了本轮牛市的广度正在不断扩大。

　　盘中，美联储主席凯文·沃什表示，美国的通胀风险已经下降，“如果有人认为我们会满足于通胀高于2%，那他们会失望的。”

　　Evercore副董事长Krishna Guha表示：“至少他的言论没有为7月加息提供任何线索。这表明，虽然这位新主席在每次会议上都保留所有选项，但目前并不认为有理由立即加息。”

　　凯投宏观的Ariane Curtis称，油价已回到中东战争前水平，物价支付指数可能进一步下行。

　　一则消息的扰动

　　消息面上，美股盘前，彭博社发布的一则报道成为当日美股市场最大变量。报道称，Meta正在讨论建设新的云计算业务，未来可能向外部客户开放部署在Meta基础设施上的AI模型，或直接出售自身富余的AI算力，以此提高数百亿美元AI基础设施投资的商业化回报。

　　从美股存储芯片、光通信概念股的走势来看，市场似乎将Meta的表态解读为未来资本开支增速放缓、超趋势需求持续时间缩短的信号。

　　高盛Delta One主管Rich Privorotsky此前曾预言，首家暗示削减开支的超大规模厂商股价将上涨。

　　瑞银交易员Christina Dwyer表示，Meta的报告"将叙事转向更强的财务纪律，缓解了对资本开支持续上升的担忧"，但对"过剩产能"的提法也令市场对底层AI需求生疑，对云计算类公司构成明显负面外溢。

　　其实，Meta CEO扎克伯格早在今年5月曾表示，公司正在研究出售闲置算力的可能性，不过当时认为这些算力未来仍有内部用途，因此尚未推进。

　　有不少华尔街机构认为，市场对此次消息存在过度解读。Meta出售富余AI算力，本质上更像是在为巨额AI资本开支寻找商业化出口，而非意味着自身AI投资放缓。

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　　有机构认为，目前北美四大云厂商中，仅Meta尚未形成成熟的云计算业务。建立云服务体系，更像是对自身算力资源进行动态调配，并不意味着放弃基础模型研发，也不意味着资本开支进入下行周期。微软、亚马逊同样持续扩大AI资本开支，基础模型能力较弱并未妨碍其维持高速投资。

　　从行业需求来看，目前AI应用渗透率仍然较低，推理需求距离真正释放还有较大空间。业内人士举例称，Anthropic此前曾按每年10倍增长规划基础设施预算，但实际Token消耗和用户调用增长远超预期，年化增速一度达到约80倍，因此不得不持续追加算力采购，包括扩大与亚马逊合作并租用更多GPU资源。

　　因此，多数机构认为，周三AI基础设施板块的大跌，更像是在板块经历历史性上涨后，由Meta消息触发的一次情绪性回调和获利了结交易疲劳，而非AI产业链基本面已经发生根本逆转。对于长期逻辑而言，AI算力、存储、通信、电力及数据中心建设需求仍有望继续受益于大模型渗透率提升，短期波动未必意味着景气周期结束。

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