ETF=被动投资？非也。
事实上，ETF只是投资策略的“外包装”，不限制底 层资产，能“装下”股票、债券、商品等各类资产，也能 “装下”被动指数、主动投资等各类策略。但投资组合本 身的收益与风险特征不受其“包装”影响，仍由底层策略决定。
ETF之所以成为全球主流投资工具，依托其三大核 心优势：（1）高流动性：可在交易日实时买卖；（2）高透明 度：通常每日披露持仓明细；（3）相对低廉的费用：综合运作成本通常显著低于传统公募基金。
而主动ETF是主动管理策略与ETF工具载体相结合的产物，融合了ETF的高效性与主动管理的灵活性，兼具双重核心优势。主动ETF既保留了ETF的交易便捷、实时 定价、流动性强、持仓透明、费率低廉等优势，又拥有传统主动公募基金在策略执行上的灵活性，能够根据市场 变化动态调整投资组合，主动进行风险控制管理，捕捉投资机遇，追求超越业绩比较基准的超额收益。
因此，主动ETF的核心特征包括：采用主动投资策略以争取超额收益、允许二级市场实时交易、支持一级市场实物申购赎回。这些特点使其多数情况下在流动性、 透明度和成本效益方面优于传统公募基金。
与被动ETF 相比，主动ETF不仅具备ETF结构的高效运作，还融入了主动管理的特点，为投资者在不同市场环境下提供了灵 活的资产配置工具。
总体而言，主动ETF是ETF产品体系中的一种创新 形式，它融入了主动管理的灵活策略，为投资者提供了 更加丰富的投资工具选择。通过将主动管理与ETF结构 相结合，主动ETF在近年来获得了全球市场的广泛关注 和认可。
ETF结构中的主动管理
资料来源：摩根资产管理。仅用于说明使用。主动ETF是将主动管理策略放到ETF投资工具，由基金经理做投资决策，通过基本面研究、主动选股等争取获得潜在的超额市场回报、管理风险和实现特定的投资目的。 《ETF环球市场纵览 — 亚洲版》。反映截至2026年3月31日的最新数据。
内容来源：摩根资产管理《从入门到进阶：主动ETF投资指南》
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